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三月的北京，春寒料峭，回暖的天氣仍透著絲絲寒意。乍暖還寒時分，道口小院內(nèi)的花早已悄然綻放，展示著春的姿態(tài)。在美好的春光中，3月31日，清華-康奈爾雙學(xué)位金融 MBA 2019年度首場校友活動于清華大學(xué)五道口金融學(xué)院順利舉行。

自2018年11月5日宣布設(shè)立科創(chuàng)板，并在該板塊內(nèi)進(jìn)行注冊制試點后，科創(chuàng)板已然成為當(dāng)下市場關(guān)注的焦點。從今年1月份實施細(xì)則的公開，到注冊制規(guī)則的發(fā)布，再到注冊申請正式開啟，不到兩個月的時間里，科創(chuàng)板及配套設(shè)施的建立進(jìn)展飛速。

清華-康奈爾雙學(xué)位金融 MBA 本年度首場校友活動，便以科創(chuàng)板話題為起點。活動伊始，中金公司研究部副總經(jīng)理李求索應(yīng)校友邀請到場為大家做了“漸行漸近的科創(chuàng)板”的主題分享。李求索首先回顧了科創(chuàng)板至今的發(fā)展大事記，從科創(chuàng)板制度建設(shè)、如何參與科創(chuàng)板投資、如何看待潛在上市公司、對資本市場的影響四個角度做了說明。李求索指出科創(chuàng)板制度建設(shè)中要注意注冊制帶來變化，重視充分性、一致性、可理解性這新三性、把握注冊有效期1年的審核時限、明確未盈利企業(yè)可在科創(chuàng)板上市的基本面準(zhǔn)入、允許特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)和紅籌企業(yè)上市等同股不同權(quán)的表現(xiàn)形式。

李求索指出，科創(chuàng)板市場在交易機制及上市監(jiān)管上，應(yīng)在投資者門檻、融資融券、股東減持、退市機制等方面加以重視。他認(rèn)為設(shè)立以機構(gòu)投資者為主導(dǎo)，科創(chuàng)板的減持規(guī)則自由度應(yīng)更高，并與校友們就報價規(guī)則、發(fā)行價格等問題做了互動。

李求索做科創(chuàng)板主題分享

設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制是提升服務(wù)科技創(chuàng)新企業(yè)能力、增強市場包容性、強化市場功能的一項資本市場重大改革舉措。當(dāng)前大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新、深入發(fā)展是實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略的重要載體，如何真正激勵企業(yè)創(chuàng)新也是市場高度關(guān)注的熱點。應(yīng)清華-康奈爾雙學(xué)位金融 MBA 同學(xué)會的邀請，清華大學(xué)五道口金融學(xué)院副院長兼金融 MBA 教育中心主任、金融學(xué)講席教授、教育部“長江學(xué)者”特聘教授田軒做了“創(chuàng)新的資本邏輯”的名家書談，將本次活動推向了高潮。

《創(chuàng)新的資本邏輯：用資本視角思考創(chuàng)新的未來》基于田軒的經(jīng)典課程“金融高級問題前沿研究”，是他歷經(jīng)十年研究金融與企業(yè)創(chuàng)新領(lǐng)域的集大成之作。在本次名家書談中，田軒講述了科技創(chuàng)新對于一個國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要作用，并向校友們介紹了書中關(guān)于如何真正激勵創(chuàng)新、如何對創(chuàng)新進(jìn)行融資、如何鼓勵突破性的創(chuàng)新等觀點。

田軒提出容忍失敗的文化氛圍、嶄新的創(chuàng)投組織形式、“不太積極的二級市場”、正確的人力資源政策、健康發(fā)達(dá)的資本市場以及穩(wěn)定的宏觀政策導(dǎo)向等因素將有利于企業(yè)創(chuàng)新。他認(rèn)為，企業(yè)風(fēng)險投資(CVC)形式（即非金融類企業(yè)設(shè)立風(fēng)險投資基金，通過附屬機構(gòu)直接進(jìn)行風(fēng)險投資）不僅以財務(wù)回報為目的、基本上使用企業(yè)的自有資金、投資存續(xù)性較長等優(yōu)勢，有利于為創(chuàng)新提供資金支持、技術(shù)經(jīng)驗并對市場和政策預(yù)測，且對失敗有較高容忍度。這些對企業(yè)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的長期發(fā)展均有著更有利的幫助。

田軒談“創(chuàng)新的資本邏輯”

“不太積極”的二級市場包括強有力的反敵意收購條款、比較低的股票流動性、長期的機構(gòu)投資者、減輕的分析師壓力、不太頻繁的信息披露等。在宏觀層面，穩(wěn)定的宏觀政策將有利于企業(yè)的創(chuàng)新，政策的不確定性會使企業(yè)等待和觀望，喪失創(chuàng)新的動力。

活動最后，田軒就大家關(guān)心的評估創(chuàng)新質(zhì)量的標(biāo)準(zhǔn)、員工持股激勵對創(chuàng)新及提升企業(yè)股價的影響、科創(chuàng)板未來發(fā)展趨勢等問題進(jìn)行了交流與互動，并向參與活動的校友們簽名贈書。在一片歡笑聲中，本次活動圓滿結(jié)束。

大合影