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　　投資者新年開門見喜

　　進入新年，股市一舉突破重要關口，權益類基金則強者恒強。在1月8日，權益類基金“分紅王”華夏回報再度實施了第97次分紅，在分紅次數(shù)上繼續(xù)領跑全場。這只2003年成立的基金以絕對收益為目標，此前分紅總額已超142億元，去年又成為全場11只分紅超10億元的基金之一。

　　高頻次、大手筆的分紅，必然基于優(yōu)秀長期業(yè)績的支撐。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至1月8日，華夏回報成立來累計收益已達1936.92%，17年投資年化收益率近19%。而成立來收益超15倍的產(chǎn)品，全場也不過20只。

　　耀眼表現(xiàn)，讓華夏回報成為各種業(yè)內重磅獎項的�？汀Ｔ�2020年，該產(chǎn)品再次捧得證券時報頒發(fā)的五年持續(xù)回報絕對收益策略明星基金獎。事實上，華夏回報與其同門產(chǎn)品華夏回報二號一起，已6次斬獲了金�；�金獎、明星基金獎和金基金獎三大業(yè)內重磅大獎。

　　值得一提的是，華夏回報二號截至目前的分紅次數(shù)也高達69次，分紅次數(shù)位居全部權益類基金中第3。目前華夏回報和華夏回報二號的基金經(jīng)理皆為蔡向陽，他自2014年5月28日開始接手這兩只產(chǎn)品。優(yōu)秀的長期表現(xiàn)，正是以蔡向陽的長期投資理念與框架為基礎。

　　這種長期理念帶來的業(yè)績優(yōu)勢，不僅體現(xiàn)在華夏回報這樣的經(jīng)典產(chǎn)品中，也同樣體現(xiàn)在蔡向陽管理的其他較新產(chǎn)品中。以同樣由蔡向陽管理，并即將在1月18日在工行進行二次發(fā)行的華夏睿陽一年持有混合（代碼：009011）為例，Wind數(shù)據(jù)，該產(chǎn)品自2020年3月18日成立后截至今年1月8日，不到10個月的累計收益已經(jīng)高達72.08%。

　　公開資料顯示，蔡向陽目前是華夏基金董事總經(jīng)理，自2007 年 10 月加入華夏基金，他歷任研究員、基金經(jīng)理助理、投資經(jīng)理等職。長期擔任消費行業(yè)研究員的經(jīng)歷，讓他擅長發(fā)掘長期牛股。事實上，在擔任研究員期間，他重點推薦的多只股票都實現(xiàn)了超過 10 倍的漲幅。

　　獨到理念造就長期精彩

　　基于長期思考與投資實踐，蔡向陽打磨出獨到的投資理念。在實踐中他重點關注具備競爭優(yōu)勢的互聯(lián)網(wǎng)型公司，及那些無法被互聯(lián)網(wǎng)型公司顛覆的壁壘型公司。他認為壁壘型投資的核心，是通過信息不對稱獲得更高的利潤；而互聯(lián)網(wǎng)型投資的核心，則是打破這種信息的不對稱。而蔡向陽極為擅長在兩者的矛盾辯證中，發(fā)現(xiàn)長期投資機會。

　　基于這樣的理念，蔡向陽也有嚴苛的選股標準。他選股的核心原則主要包括高ROE、高壁壘以及確定性成長。而一旦發(fā)現(xiàn)目標，蔡向陽就會盡可能長期重倉持有。這樣既能降低頻繁調倉帶來的交易成本，更能充分享受優(yōu)質公司長期成長的紅利。

　　數(shù)據(jù)則印證了蔡向陽對其理念的堅定貫徹，華夏回報換手率非常低，在2019年和2020年1-9月間的換手率分別僅為34%和28%。與A股基金經(jīng)理平均高達400%的換手率相比，這樣的換手率水平較為罕見。而這樣的操作風格，也為華夏回報的持有人帶來了極佳的投資體驗。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，在2015年股災期間，上證指數(shù)跌幅近50%，而同期也出現(xiàn)了蔡向陽任職期的最大回撤，幅度為26.79%。此后截至今年1月8日，華夏回報的漲幅已超過222%。

　　獨具一格的理念，在蔡向陽管理的不同產(chǎn)品中皆有體現(xiàn)。他目前擔任華夏回報、華夏回報二號、華夏穩(wěn)盛、華夏常陽三年定開、華夏翔陽兩年定開、華夏睿陽一年持有、華夏興陽一年持有等基金基金經(jīng)理。以前文提到的華夏睿陽一年持有混合（代碼：009011）為例，其十大重倉股中既有五糧液(305.60 -1.42%,診股)、茅臺等壁壘型公司，也有美團、騰訊等互聯(lián)網(wǎng)巨頭，且倉位都接近頂格10%，非常好符合蔡向陽精選個股并長期重倉持有的鮮明風格。

　　值得一提的是，華夏睿陽所設置的一年持有期的運作模式，可有效防止投資者頻繁操作。該模式指成立后的任一開放日均可申購，但資金只有在鎖定一年后，才能可零費用自由贖回。2021年，股市結構性牛市的特征將進一步加強，而華夏睿陽的定期鎖定機制，既有助于投資者著眼長期，更有利于蔡向陽充分發(fā)揮換手率較低、善挖長期牛股的優(yōu)勢。