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　　先瑞達(dá)醫(yī)療科技控股有限公司(下稱“先瑞達(dá)”)于8月24日正式以代碼“6669.HK”登陸港交所，摩根士丹利、中金公司擔(dān)任聯(lián)席保薦人。

　　市場(chǎng)對(duì)公司的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)和擁有的寬護(hù)城河十分認(rèn)同。盡管醫(yī)療機(jī)械板塊近期重挫，因公司估值合理，仍受資本市場(chǎng)追捧，相信隨著醫(yī)療板塊之后逐步反彈，公司股價(jià)上升潛力十足。

　　領(lǐng)跑國(guó)內(nèi)DCB賽道至少五年的先瑞達(dá)以“介入無植入”為理念，提供多種血管疾病治療方案。先瑞達(dá)在血管疾病細(xì)分市場(chǎng)暫居龍頭地位，科研能力強(qiáng)，擁全面產(chǎn)品線，是一只全方位的成熟醫(yī)療器械股。

　　明星產(chǎn)品領(lǐng)先 領(lǐng)軍DCB市場(chǎng)

　　先瑞達(dá)兩大明星產(chǎn)品AcoArt OrchidR & Dhalia™和AcoArt Tulip™ & Litos™都是紫杉醇DCB，防止動(dòng)脈狹窄或閉塞。兩者均已實(shí)現(xiàn)海內(nèi)外銷售。其中，于2019年，AcoArtLitos™獲得FDA“突破性器械”稱號(hào)，成為第一個(gè)獲得FDA“突破性器械”稱號(hào)的國(guó)產(chǎn)器械，而AcoArt Tulip™ &Litos™是世界上首款獲得國(guó)家藥監(jiān)局批準(zhǔn)并于中國(guó)推出的BTK DCB產(chǎn)品。截至目前，概無任何其他在研BTK DCB產(chǎn)品于中國(guó)進(jìn)行持續(xù)臨床試驗(yàn)，公司預(yù)期可在至少五年內(nèi)保持在中國(guó)BTK DCB市場(chǎng)的領(lǐng)先地位。

　　在應(yīng)用于治療股淺動(dòng)脈(SFA)及腘動(dòng)脈(PPA)病變的DCB產(chǎn)品方面，以2020年收入計(jì)，先瑞達(dá)的市場(chǎng)份額約86.9%，為主導(dǎo)中國(guó)SFA/PPA DCB市場(chǎng)的市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)者。2020年收益近1.94億元人民幣，毛利超過80%。2021年首季同比大升1.7倍，顯示產(chǎn)品逐步進(jìn)入收成期，對(duì)今明兩年收益及現(xiàn)金流有重大幫助。

　　全面的產(chǎn)品線

　　先瑞達(dá)倚仗四大核心技術(shù)，包括：藥物涂層、抽吸平臺(tái)、高分子材料及射頻消融，建立獨(dú)特技術(shù)平臺(tái)，打造全面產(chǎn)品線。產(chǎn)品涵蓋24款處于不同開發(fā)階段的在研產(chǎn)品、五個(gè)治療領(lǐng)域，分別為血管外科、心臟科、腎臟科、神經(jīng)科及男科。公司亦提供和開發(fā)眾多其他治療用、手術(shù)用及輔助性醫(yī)療器械，如血栓抽吸裝置及射頻消融系統(tǒng)。

　　外周介入滲透率提升 DCB行業(yè)賽道潛力大

　　微創(chuàng)介入手術(shù)發(fā)展迅速，相關(guān)的介入手術(shù)治療方案由經(jīng)皮腔內(nèi)血管形成術(shù)(PTA)球囊發(fā)展到支架，并進(jìn)一步被DCB取代。DCB療法是一種創(chuàng)新療法，通過藥物涂層技術(shù)將抗細(xì)胞增生藥物附著在血管成形球囊表面。與支架療法相比，DCB療法可以顯著降低血栓癥風(fēng)險(xiǎn)，避免支架斷裂及支架內(nèi)再狹窄。

　　中國(guó)近期人口普查顯示，中國(guó)已步入老齡化社會(huì)。隨著生活水平和健康意識(shí)的提高，因大多數(shù)血管疾病在老年人群中患病率較高，慢性疾病的早期篩查、外周介入治療的滲透率預(yù)期將不斷提升，進(jìn)一步增加DCB應(yīng)用需求。根據(jù)國(guó)家心血管病中心發(fā)布的《中國(guó)心血管病健康和疾病報(bào)告2019》，中國(guó)心血管病現(xiàn)有患者人數(shù)3.30億。

　　DCB行業(yè)賽道正式開啟，受惠領(lǐng)先的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，先瑞達(dá)預(yù)期可持續(xù)領(lǐng)跑。據(jù)研究機(jī)構(gòu)估計(jì)，主攻外周動(dòng)脈疾病DCB市場(chǎng)的先瑞達(dá)，于2019年占中國(guó)整體DCB市場(chǎng)約13.4%，預(yù)期于2030年前占中國(guó)整體DCB市場(chǎng)約50.0%。另一方面，作為DCB行業(yè)賽道頭部企業(yè)，先瑞達(dá)可帶領(lǐng)同一細(xì)分行業(yè)的其他公司一齊拓寬應(yīng)用領(lǐng)域，加大內(nèi)地市場(chǎng)，并同時(shí)爭(zhēng)取海外市場(chǎng)份額。