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　　2月17日，標(biāo)準(zhǔn)普爾全球評(píng)級(jí)將內(nèi)蒙古伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)(以下簡(jiǎn)稱(chēng)伊利)的評(píng)級(jí)展望上調(diào)為“穩(wěn)定”;同時(shí)，維持伊利“A-”的長(zhǎng)期發(fā)行人信用評(píng)級(jí)，并肯定了伊利擔(dān)保的高級(jí)無(wú)抵押票據(jù)“A-”的發(fā)行評(píng)級(jí)。

　　標(biāo)準(zhǔn)普爾指出，“穩(wěn)定”的展望反映了其對(duì)伊利有能力并有序維持發(fā)展的預(yù)期;同時(shí)，伊利憑借嚴(yán)格的財(cái)務(wù)政策，強(qiáng)勁的有機(jī)增長(zhǎng)和穩(wěn)定的自由現(xiàn)金流，能夠在追求增長(zhǎng)目標(biāo)的同時(shí)保持低杠桿率。

　　2020年10月，位居“全球乳業(yè)五強(qiáng)”的伊利提出了“2025年進(jìn)入全球乳業(yè)前三、2030年問(wèn)鼎全球第一”的全新戰(zhàn)略目標(biāo)。標(biāo)準(zhǔn)普爾在報(bào)告中指出，為了在2025年實(shí)現(xiàn)全球乳業(yè)前三，伊利的營(yíng)收增速需要保持在10%以上，而伊利僅通過(guò)有機(jī)增長(zhǎng)就可以實(shí)現(xiàn)該目標(biāo)。

　　數(shù)據(jù)顯示，2021年前三季度，伊利實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入850.07億元，同比增長(zhǎng)15.23%;凈利潤(rùn)為79.67億元，同比增長(zhǎng)31.82%。而WIND平臺(tái)一致預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2021年全年伊利營(yíng)收將達(dá)到約1097億元，增速約為13.21%。

　　值得注意的是，在戰(zhàn)略入股澳優(yōu)之外，標(biāo)準(zhǔn)普爾并不排除伊利會(huì)進(jìn)行其它外延式收購(gòu)的可能，但預(yù)計(jì)此類(lèi)收購(gòu)的規(guī)模不會(huì)對(duì)伊利的杠桿率產(chǎn)生重大影響。其在報(bào)告中強(qiáng)調(diào)，伊利健康的EBITDA(息稅折舊及攤銷(xiāo)前利潤(rùn))增長(zhǎng)和穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流能夠支持其繼續(xù)保持低杠桿率：

　　一方面，在原料奶價(jià)格上漲的背景下，伊利良好的運(yùn)營(yíng)成本控制能力能夠有效抵消原材料價(jià)格上漲的影響;同時(shí)，伊利還擁有更具優(yōu)勢(shì)的定價(jià)、高端化的產(chǎn)品組合以及利潤(rùn)率較高的奶粉業(yè)務(wù)布局。標(biāo)準(zhǔn)普爾預(yù)測(cè)伊利的EBITDA利潤(rùn)率將從2020年的11.1%，逐步上升到2021年到2022年的11.2%-12.0%。

　　另一方面，得益于強(qiáng)大的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流、充裕的賬面現(xiàn)金儲(chǔ)備以及定向增發(fā)，伊利的流動(dòng)性優(yōu)勢(shì)得到進(jìn)一步強(qiáng)化。而從伊利發(fā)行的低票面利率債券可以看出，伊利還擁有強(qiáng)大的資本市場(chǎng)準(zhǔn)入能力，并與銀行有著良好的長(zhǎng)期合作關(guān)系。標(biāo)準(zhǔn)普爾據(jù)此預(yù)測(cè)，到2022年，伊利自由經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流將保持在人民幣25億元至人民幣40億元;到2023年，充足的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流有助于增加其資本支出。

　　此外，伊利在2021年底提出，將從高質(zhì)量發(fā)展能力、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、股東價(jià)值等維度全面構(gòu)建“企業(yè)價(jià)值領(lǐng)先”，這將進(jìn)一步強(qiáng)化伊利穩(wěn)健良好的發(fā)展勢(shì)頭。