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　　巨額外匯儲(chǔ)備已成為中國(guó)的負(fù)擔(dān)。統(tǒng)計(jì)顯示，2003年，中國(guó)外匯儲(chǔ)備為4932多億美元，而到2014年一季度末，外儲(chǔ)達(dá)到3.95萬億美元，預(yù)計(jì)年底到4萬多億美元無懸念。外匯儲(chǔ)備10年增長(zhǎng)10倍，其急速膨脹令央行貨幣投放量也不得不相應(yīng)增長(zhǎng)。為平衡經(jīng)常賬戶收支，國(guó)務(wù)院日前下發(fā)《關(guān)于支持外貿(mào)穩(wěn)定增長(zhǎng)的若干意見》，指出要進(jìn)一步加強(qiáng)進(jìn)口。專家指出，控制增量，消化存量是當(dāng)前外儲(chǔ)管理的重要任務(wù)，其中，擴(kuò)大進(jìn)口無疑是對(duì)外儲(chǔ)消腫減負(fù)的一劑良方。

　　外儲(chǔ)將達(dá)4萬億美元

　　我國(guó)曾是外匯短缺國(guó)家。據(jù)統(tǒng)計(jì)，從新中國(guó)成立到1978年改革開放之前，外匯儲(chǔ)備大多數(shù)年份都在2億美元以下，最多時(shí)不到10億美元。改革開放后外儲(chǔ)規(guī)模呈現(xiàn)跳躍式上升，分別于1990年、1996年、2006年突破百億、千億和萬億美元大關(guān)。

　　央行最新數(shù)據(jù)顯示，截至2014年3月底，我國(guó)外匯儲(chǔ)備余額為3.95萬億美元，居世界第一，占全世界外儲(chǔ)總量的1/3。專家預(yù)計(jì)，如果中國(guó)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行，中外利差維持現(xiàn)狀，套利資本繼續(xù)流入，2014年全年外儲(chǔ)規(guī)模將繼續(xù)上升，將達(dá)到4萬多億美元。

　　貿(mào)易順差是我國(guó)外儲(chǔ)增加的主要原因。2013年四季度，歐美國(guó)家經(jīng)濟(jì)開始復(fù)蘇，需求增加，我國(guó)出口也有所增加，但進(jìn)口增速卻趨于平穩(wěn)，致使進(jìn)出口順差持續(xù)高企。此外，本外幣利差和中國(guó)經(jīng)濟(jì)良好的基本面都吸引著套利資本流入，助推外匯儲(chǔ)備快速增長(zhǎng)。

　　任由增長(zhǎng)危害經(jīng)濟(jì)

　　凡事過猶不及，適量外儲(chǔ)使一國(guó)在世界經(jīng)濟(jì)交往中有足夠的資金保障和應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的能力。但過量外儲(chǔ)會(huì)增加持有成本，任由增長(zhǎng)將成為一國(guó)經(jīng)濟(jì)不能承受之重。專家指出，繼續(xù)增加每一美元外儲(chǔ)所帶來的邊際成本都遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于潛在收益。

　　外儲(chǔ)增加是央行在公開市場(chǎng)購(gòu)買美元、吐出基礎(chǔ)貨幣的過程，增加過多會(huì)加劇流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，易出現(xiàn)通貨膨脹和貨幣貶值情況，也增加了央行對(duì)沖的成本。

　　李克強(qiáng)總理近日在訪問非洲時(shí)表示，對(duì)中國(guó)來說，如果整體上貿(mào)易不平衡，會(huì)給我們宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控帶來極大的壓力。他說，比較多的外匯儲(chǔ)備已經(jīng)是我們很大的負(fù)擔(dān)，因?yàn)樗�要變成本�?guó)的基礎(chǔ)貨幣，會(huì)引發(fā)通貨膨脹。

　　有專家指出，如果外匯儲(chǔ)備增速不降下來，將會(huì)極大地影響我國(guó)的物價(jià)和房?jī)r(jià)的調(diào)控工作。此外，過多短期資本流入形成的外匯儲(chǔ)備，容易導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)“泡沫化”，隱含著經(jīng)濟(jì)危機(jī)，具有很高的風(fēng)險(xiǎn)性。

　　外儲(chǔ)構(gòu)成中，美元資產(chǎn)占比大，長(zhǎng)期以來美元貶值已造成我國(guó)外儲(chǔ)資產(chǎn)縮水。目前，美國(guó)國(guó)債是外儲(chǔ)重要投資對(duì)象，美國(guó)政府一直稀釋巨額債務(wù)，等于將部分債務(wù)負(fù)擔(dān)讓中國(guó)承擔(dān)了。中國(guó)社會(huì)科學(xué)院的一項(xiàng)調(diào)查認(rèn)為，不停地堆積外匯，等于將我們用寶貴的資源換回的資金低成本地交給外國(guó)使用。

　　把負(fù)擔(dān)變成財(cái)富

　　如何有效地將負(fù)擔(dān)變成財(cái)富，成為擺在外儲(chǔ)管理機(jī)構(gòu)面前的一個(gè)重要課題。

　　專家認(rèn)為，首先要從根本上改變我國(guó)以出口和投資為主的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式，實(shí)現(xiàn)靠消費(fèi)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。如果經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)依然依靠投資和出口，今后外儲(chǔ)還得增加。

　　其次，外儲(chǔ)投資應(yīng)打破重點(diǎn)投資美國(guó)國(guó)債的傳統(tǒng)理念，實(shí)現(xiàn)投資多元化，比如可以做比較好的商業(yè)性和海外長(zhǎng)期項(xiàng)目投資，甚至海外的房地產(chǎn)項(xiàng)目以及好的股票、比較安全的公司債。黃金是對(duì)沖美元貶值風(fēng)險(xiǎn)的最佳工具，在外儲(chǔ)結(jié)構(gòu)上，可以提高黃金的比重。特別是黃金價(jià)格下跌時(shí)，應(yīng)抓緊時(shí)間以外匯購(gòu)入。

　　除控制外儲(chǔ)總量外，還要消減存量。首都經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院院長(zhǎng)謝太峰認(rèn)為，當(dāng)務(wù)之急是想辦法縮減外儲(chǔ)規(guī)模過大的問題。他建議，用外匯進(jìn)口國(guó)內(nèi)需要的資源類產(chǎn)品以及消費(fèi)品，因國(guó)內(nèi)物價(jià)比美國(guó)高，可以從美國(guó)等國(guó)家多進(jìn)口。

　　國(guó)務(wù)院日前下發(fā)的《關(guān)于支持外貿(mào)穩(wěn)定增長(zhǎng)的若干意見》也強(qiáng)調(diào)要進(jìn)一步加強(qiáng)進(jìn)口。比如，擴(kuò)大國(guó)內(nèi)短缺資源進(jìn)口，合理增加與群眾生活密切相關(guān)、必要的一般消費(fèi)品進(jìn)口;結(jié)合淘汰落后產(chǎn)能，賦予符合條件的原油加工企業(yè)原油進(jìn)口和使用資質(zhì)，擴(kuò)大原油進(jìn)口渠道。

　　改變結(jié)售匯制度，“藏匯于民”也是分散龐大外儲(chǔ)的一個(gè)好辦法。目前人民幣出現(xiàn)貶值，正是外匯流入企業(yè)和個(gè)人的一個(gè)時(shí)機(jī)。

　　增長(zhǎng)原因

　　在李遠(yuǎn)芳看來，國(guó)際收支失衡是其中根本的原因。她指出，一方面我國(guó)一直以來是雙順差的局面，即經(jīng)常賬戶和資本賬戶順差。經(jīng)常賬戶順差即對(duì)外貿(mào)易不平衡是主導(dǎo)因素，資本賬戶順差主要是由于外國(guó)對(duì)華的直接投資激增，這兩塊收入美元是相當(dāng)多的，支付出去的美元卻比較少，最終導(dǎo)致官方的外匯儲(chǔ)備持續(xù)快速增長(zhǎng)。

　　然而，除了國(guó)際收支的原因，外匯制度也是其中不可忽視的一個(gè)原因。此前招商銀行總行金融市場(chǎng)部高級(jí)分析師劉東亮在接受《中國(guó)產(chǎn)經(jīng)新聞》記者采訪時(shí)就表示，“大量的外匯儲(chǔ)備和外匯制度有關(guān)系，和人民幣升值預(yù)期也有關(guān)系。目前我們實(shí)行的是有管理的浮動(dòng)匯率制，這種有管理的浮動(dòng)匯率制央行會(huì)對(duì)外匯市場(chǎng)進(jìn)行干預(yù)，經(jīng)常會(huì)去購(gòu)買美元，這帶來了外匯儲(chǔ)備的增長(zhǎng)壓力。而在升值預(yù)期之下大家都不愿意持有外幣，機(jī)構(gòu)把外幣賣給銀行，銀行把它賣給央行，所以央行就積累了大量的外幣資金。