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　　巨額外匯儲備已成為中國的負(fù)擔(dān)。統(tǒng)計顯示，2003年，中國外匯儲備為4932多億美元，而到2014年一季度末，外儲達(dá)到3.95萬億美元，預(yù)計年底到4萬多億美元無懸念。外匯儲備10年增長10倍，其急速膨脹令央行貨幣投放量也不得不相應(yīng)增長。為平衡經(jīng)常賬戶收支，國務(wù)院日前下發(fā)《關(guān)于支持外貿(mào)穩(wěn)定增長的若干意見》，指出要進(jìn)一步加強(qiáng)進(jìn)口。專家指出，控制增量，消化存量是當(dāng)前外儲管理的重要任務(wù)，其中，擴(kuò)大進(jìn)口無疑是對外儲消腫減負(fù)的一劑良方。

　　外儲將達(dá)4萬億美元

　　我國曾是外匯短缺國家。據(jù)統(tǒng)計，從新中國成立到1978年改革開放之前，外匯儲備大多數(shù)年份都在2億美元以下，最多時不到10億美元。改革開放后外儲規(guī)模呈現(xiàn)跳躍式上升，分別于1990年、1996年、2006年突破百億、千億和萬億美元大關(guān)。

　　央行最新數(shù)據(jù)顯示，截至2014年3月底，我國外匯儲備余額為3.95萬億美元，居世界第一，占全世界外儲總量的1/3。專家預(yù)計，如果中國經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行，中外利差維持現(xiàn)狀，套利資本繼續(xù)流入，2014年全年外儲規(guī)模將繼續(xù)上升，將達(dá)到4萬多億美元。

　　貿(mào)易順差是我國外儲增加的主要原因。2013年四季度，歐美國家經(jīng)濟(jì)開始復(fù)蘇，需求增加，我國出口也有所增加，但進(jìn)口增速卻趨于平穩(wěn)，致使進(jìn)出口順差持續(xù)高企。此外，本外幣利差和中國經(jīng)濟(jì)良好的基本面都吸引著套利資本流入，助推外匯儲備快速增長。

　　任由增長危害經(jīng)濟(jì)

　　凡事過猶不及，適量外儲使一國在世界經(jīng)濟(jì)交往中有足夠的資金保障和應(yīng)對風(fēng)險的能力。但過量外儲會增加持有成本，任由增長將成為一國經(jīng)濟(jì)不能承受之重。專家指出，繼續(xù)增加每一美元外儲所帶來的邊際成本都遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于潛在收益。

　　外儲增加是央行在公開市場購買美元、吐出基礎(chǔ)貨幣的過程，增加過多會加劇流動性風(fēng)險，易出現(xiàn)通貨膨脹和貨幣貶值情況，也增加了央行對沖的成本。

　　李克強(qiáng)總理近日在訪問非洲時表示，對中國來說，如果整體上貿(mào)易不平衡，會給我們宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控帶來極大的壓力。他說，比較多的外匯儲備已經(jīng)是我們很大的負(fù)擔(dān)，因為它要變成本國的基礎(chǔ)貨幣，會引發(fā)通貨膨脹。

　　有專家指出，如果外匯儲備增速不降下來，將會極大地影響我國的物價和房價的調(diào)控工作。此外，過多短期資本流入形成的外匯儲備，容易導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)“泡沫化”，隱含著經(jīng)濟(jì)危機(jī)，具有很高的風(fēng)險性。

　　外儲構(gòu)成中，美元資產(chǎn)占比大，長期以來美元貶值已造成我國外儲資產(chǎn)縮水。目前，美國國債是外儲重要投資對象，美國政府一直稀釋巨額債務(wù)，等于將部分債務(wù)負(fù)擔(dān)讓中國承擔(dān)了。中國社會科學(xué)院的一項調(diào)查認(rèn)為，不停地堆積外匯，等于將我們用寶貴的資源換回的資金低成本地交給外國使用。

　　把負(fù)擔(dān)變成財富

　　如何有效地將負(fù)擔(dān)變成財富，成為擺在外儲管理機(jī)構(gòu)面前的一個重要課題。

　　專家認(rèn)為，首先要從根本上改變我國以出口和投資為主的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式，實現(xiàn)靠消費(fèi)拉動經(jīng)濟(jì)增長。如果經(jīng)濟(jì)增長依然依靠投資和出口，今后外儲還得增加。

　　其次，外儲投資應(yīng)打破重點投資美國國債的傳統(tǒng)理念，實現(xiàn)投資多元化，比如可以做比較好的商業(yè)性和海外長期項目投資，甚至海外的房地產(chǎn)項目以及好的股票、比較安全的公司債。黃金是對沖美元貶值風(fēng)險的最佳工具，在外儲結(jié)構(gòu)上，可以提高黃金的比重。特別是黃金價格下跌時，應(yīng)抓緊時間以外匯購入。

　　除控制外儲總量外，還要消減存量。首都經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院院長謝太峰認(rèn)為，當(dāng)務(wù)之急是想辦法縮減外儲規(guī)模過大的問題。他建議，用外匯進(jìn)口國內(nèi)需要的資源類產(chǎn)品以及消費(fèi)品，因國內(nèi)物價比美國高，可以從美國等國家多進(jìn)口。

　　國務(wù)院日前下發(fā)的《關(guān)于支持外貿(mào)穩(wěn)定增長的若干意見》也強(qiáng)調(diào)要進(jìn)一步加強(qiáng)進(jìn)口。比如，擴(kuò)大國內(nèi)短缺資源進(jìn)口，合理增加與群眾生活密切相關(guān)、必要的一般消費(fèi)品進(jìn)口;結(jié)合淘汰落后產(chǎn)能，賦予符合條件的原油加工企業(yè)原油進(jìn)口和使用資質(zhì)，擴(kuò)大原油進(jìn)口渠道。

　　改變結(jié)售匯制度，“藏匯于民”也是分散龐大外儲的一個好辦法。目前人民幣出現(xiàn)貶值，正是外匯流入企業(yè)和個人的一個時機(jī)。

　　增長原因

　　在李遠(yuǎn)芳看來，國際收支失衡是其中根本的原因。她指出，一方面我國一直以來是雙順差的局面，即經(jīng)常賬戶和資本賬戶順差。經(jīng)常賬戶順差即對外貿(mào)易不平衡是主導(dǎo)因素，資本賬戶順差主要是由于外國對華的直接投資激增，這兩塊收入美元是相當(dāng)多的，支付出去的美元卻比較少，最終導(dǎo)致官方的外匯儲備持續(xù)快速增長。

　　然而，除了國際收支的原因，外匯制度也是其中不可忽視的一個原因。此前招商銀行總行金融市場部高級分析師劉東亮在接受《中國產(chǎn)經(jīng)新聞》記者采訪時就表示，“大量的外匯儲備和外匯制度有關(guān)系，和人民幣升值預(yù)期也有關(guān)系。目前我們實行的是有管理的浮動匯率制，這種有管理的浮動匯率制央行會對外匯市場進(jìn)行干預(yù)，經(jīng)常會去購買美元，這帶來了外匯儲備的增長壓力。而在升值預(yù)期之下大家都不愿意持有外幣，機(jī)構(gòu)把外幣賣給銀行，銀行把它賣給央行，所以央行就積累了大量的外幣資金。