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　　10月30日，清華五道口《清華金融評(píng)論》與璇璣聯(lián)合主辦了“機(jī)遇與挑戰(zhàn)——金融科技助推財(cái)富管理大變革”論壇，清華大學(xué)副研究員、《清華金融評(píng)論》副主編張偉主持本次論壇并發(fā)布《數(shù)字化資產(chǎn)配置報(bào)告》，論壇嘉賓就國(guó)內(nèi)外資產(chǎn)配置現(xiàn)狀與數(shù)字化前景進(jìn)行了研討。

　　上述報(bào)告援引美國(guó)金融業(yè)管理局(FINRA)官方定義稱，數(shù)字化資產(chǎn)配置(digital asset allocation)是數(shù)字化投資(digital investment)的一種，俗稱智能投顧(robo-advisor)，適合大眾的財(cái)富管理需求，是指具有人工智能的計(jì)算機(jī)程序系統(tǒng)根據(jù)客戶自身的理財(cái)需求，通過算法和產(chǎn)品搭建數(shù)據(jù)模型，來(lái)完成傳統(tǒng)上由人工提供的理財(cái)顧問服務(wù)。

　　數(shù)字化資產(chǎn)配置在2010年左右興起于美國(guó)， Wealthfront、Betterment等創(chuàng)業(yè)公司迅速取得高估值，躋身獨(dú)角獸;國(guó)際金融巨頭如Vanguard(領(lǐng)航)、嘉信、富達(dá)等紛紛涉足，尋求科技對(duì)行業(yè)的提升。2015年，隨著人工智能與大數(shù)據(jù)技術(shù)在的發(fā)展，國(guó)內(nèi)也開始迅速涌現(xiàn)眾多數(shù)字化資產(chǎn)配置公司。

　　國(guó)際to B &to C，國(guó)內(nèi)to B為主

　　報(bào)告將全球數(shù)字化資產(chǎn)配置公司劃分為國(guó)際成熟型公司、國(guó)際創(chuàng)新型公司和國(guó)內(nèi)典型公司。成熟型公司包括Vanguard、嘉信理財(cái)、富達(dá)和被貝萊德收購(gòu)的Future Advisor;創(chuàng)新公司包括Wealthfront、Betterment、Personal Capital、SigFig、WealthObject;國(guó)內(nèi)典型公司為國(guó)內(nèi)數(shù)字化資產(chǎn)配置服務(wù)商璇璣。

　　國(guó)際公司通常既服務(wù)機(jī)構(gòu)客戶又服務(wù)個(gè)人客戶，而報(bào)告表示，由于國(guó)內(nèi)分業(yè)監(jiān)管、用戶教育、持牌等現(xiàn)狀，國(guó)內(nèi)公司可能更適合面向機(jī)構(gòu)客戶，財(cái)富管理機(jī)構(gòu)將成為數(shù)字化資產(chǎn)配置業(yè)務(wù)發(fā)展的主導(dǎo)力量。

　　“數(shù)字化資產(chǎn)配置公司用‘人機(jī)結(jié)合’的方式與機(jī)構(gòu)用戶的合作，讓持牌機(jī)構(gòu)去服務(wù)客戶，讓技術(shù)專家專攻技術(shù)，是行業(yè)精細(xì)分工的表現(xiàn)，也是人們理財(cái)觀念過渡的必經(jīng)之路�！辫�璣CEO鄭毓棟說(shuō)，相比于普通用戶，財(cái)富管理機(jī)構(gòu)能準(zhǔn)確識(shí)別數(shù)字化資產(chǎn)配置平臺(tái)的技術(shù)實(shí)力。而個(gè)人投資者對(duì)傳統(tǒng)的財(cái)富管理機(jī)構(gòu)也擁有更強(qiáng)的信任度。如此，數(shù)字化資產(chǎn)配置公司可以通過和財(cái)富管理機(jī)構(gòu)合作獲得雙贏。

　　國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行、互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)及資產(chǎn)管理公司等機(jī)構(gòu)常常存在客戶經(jīng)理效率低下、產(chǎn)品單一、服務(wù)難下沉等經(jīng)營(yíng)痛點(diǎn)。報(bào)告以璇璣為國(guó)內(nèi)典型案例，并分析其與虹點(diǎn)基金合作的to C產(chǎn)品“靈璣”，通過To B的方式，國(guó)內(nèi)數(shù)字化資產(chǎn)配置公司可以享受傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)所擁有的高質(zhì)量、高轉(zhuǎn)化率的用戶;其次，由于理財(cái)經(jīng)理們能夠進(jìn)行專業(yè)溝通，對(duì)于用戶進(jìn)行有效的數(shù)字化資產(chǎn)配置業(yè)務(wù)前期市場(chǎng)導(dǎo)入和投資者教育;再次，財(cái)富管理機(jī)構(gòu)的信任和推廣，會(huì)對(duì)新興的數(shù)字化資產(chǎn)配置業(yè)務(wù)形成良好的信用背書。綜合來(lái)看，由傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行數(shù)字化資產(chǎn)配置業(yè)務(wù)的引入有著巨大的比較優(yōu)勢(shì)。

　　目前，璇璣已經(jīng)與多家國(guó)內(nèi)外知名機(jī)構(gòu)，如德意志資產(chǎn)管理、Vanguard、施羅德投資、鉅洲資產(chǎn)、商智資訊、金石財(cái)策、攜程、去哪兒等達(dá)成戰(zhàn)略合作或已經(jīng)落地具體方案。

　　監(jiān)管建議：監(jiān)管與行業(yè)備案雙管齊下

　　目前，由于對(duì)數(shù)字化資產(chǎn)配置業(yè)務(wù)的監(jiān)管比較模糊，部分企業(yè)打著數(shù)字化資產(chǎn)配置旗號(hào)，突破了原有監(jiān)管體系，帶來(lái)了經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和道德風(fēng)險(xiǎn)。數(shù)字化資產(chǎn)配置業(yè)務(wù)需要監(jiān)管盡早介入，提前避免和防范風(fēng)險(xiǎn)，以保證行業(yè)的健康發(fā)展。

　　報(bào)告認(rèn)為，從本質(zhì)上看，數(shù)字化資產(chǎn)配置并未超出傳統(tǒng)證券投資顧問的范疇，因此，可以考慮在現(xiàn)有證券投資咨詢和資產(chǎn)管理的相關(guān)法律規(guī)則之下，盡快建立數(shù)字化資產(chǎn)配置行業(yè)算法模型、客戶投資組合以及防范利益沖突的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。

　　但報(bào)告并不贊同發(fā)放相關(guān)“金融牌照”的監(jiān)管模式，而應(yīng)當(dāng)采取行業(yè)協(xié)會(huì)備案管理，相關(guān)市場(chǎng)從業(yè)機(jī)構(gòu)可向中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)或者中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)提出備案申請(qǐng)，采納“寬進(jìn)嚴(yán)出”的管理理念，促進(jìn)行業(yè)規(guī)范發(fā)展。

　　“偉大的投資家、優(yōu)秀的投資經(jīng)理都可以通過數(shù)字化的方式得到更好的實(shí)現(xiàn)，這是不可或缺的�！盫anguard大中華區(qū)總裁林曉在論壇現(xiàn)場(chǎng)表示。

　　目前我國(guó)數(shù)字化資產(chǎn)配置行業(yè)已經(jīng)取得了階段性的進(jìn)步。以前我國(guó)新興的互聯(lián)網(wǎng)金融公司以參照美國(guó)模式移植到中國(guó)來(lái)進(jìn)行創(chuàng)業(yè)，以便吸引風(fēng)投。而現(xiàn)在以璇璣為代表的公司已經(jīng)開啟了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的探索階段。在與傳統(tǒng)財(cái)富管理機(jī)構(gòu)合作的模式下，國(guó)內(nèi)數(shù)字化資產(chǎn)配置公司將配合監(jiān)管，更好地發(fā)展。