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　　10月30日，清華五道口《清華金融評論》與璇璣聯(lián)合主辦了“機遇與挑戰(zhàn)——金融科技助推財富管理大變革”論壇，清華大學(xué)副研究員、《清華金融評論》副主編張偉主持本次論壇并發(fā)布《數(shù)字化資產(chǎn)配置報告》，論壇嘉賓就國內(nèi)外資產(chǎn)配置現(xiàn)狀與數(shù)字化前景進行了研討。

　　上述報告援引美國金融業(yè)管理局(FINRA)官方定義稱，數(shù)字化資產(chǎn)配置(digital asset allocation)是數(shù)字化投資(digital investment)的一種，俗稱智能投顧(robo-advisor)，適合大眾的財富管理需求，是指具有人工智能的計算機程序系統(tǒng)根據(jù)客戶自身的理財需求，通過算法和產(chǎn)品搭建數(shù)據(jù)模型，來完成傳統(tǒng)上由人工提供的理財顧問服務(wù)。

　　數(shù)字化資產(chǎn)配置在2010年左右興起于美國， Wealthfront、Betterment等創(chuàng)業(yè)公司迅速取得高估值，躋身獨角獸;國際金融巨頭如Vanguard(領(lǐng)航)、嘉信、富達等紛紛涉足，尋求科技對行業(yè)的提升。2015年，隨著人工智能與大數(shù)據(jù)技術(shù)在的發(fā)展，國內(nèi)也開始迅速涌現(xiàn)眾多數(shù)字化資產(chǎn)配置公司。

　　國際to B &to C，國內(nèi)to B為主

　　報告將全球數(shù)字化資產(chǎn)配置公司劃分為國際成熟型公司、國際創(chuàng)新型公司和國內(nèi)典型公司。成熟型公司包括Vanguard、嘉信理財、富達和被貝萊德收購的Future Advisor;創(chuàng)新公司包括Wealthfront、Betterment、Personal Capital、SigFig、WealthObject;國內(nèi)典型公司為國內(nèi)數(shù)字化資產(chǎn)配置服務(wù)商璇璣。

　　國際公司通常既服務(wù)機構(gòu)客戶又服務(wù)個人客戶，而報告表示，由于國內(nèi)分業(yè)監(jiān)管、用戶教育、持牌等現(xiàn)狀，國內(nèi)公司可能更適合面向機構(gòu)客戶，財富管理機構(gòu)將成為數(shù)字化資產(chǎn)配置業(yè)務(wù)發(fā)展的主導(dǎo)力量。

　　“數(shù)字化資產(chǎn)配置公司用‘人機結(jié)合’的方式與機構(gòu)用戶的合作，讓持牌機構(gòu)去服務(wù)客戶，讓技術(shù)專家專攻技術(shù)，是行業(yè)精細分工的表現(xiàn)，也是人們理財觀念過渡的必經(jīng)之路�！辫�璣CEO鄭毓棟說，相比于普通用戶，財富管理機構(gòu)能準(zhǔn)確識別數(shù)字化資產(chǎn)配置平臺的技術(shù)實力。而個人投資者對傳統(tǒng)的財富管理機構(gòu)也擁有更強的信任度。如此，數(shù)字化資產(chǎn)配置公司可以通過和財富管理機構(gòu)合作獲得雙贏。

　　國內(nèi)商業(yè)銀行、互聯(lián)網(wǎng)金融平臺及資產(chǎn)管理公司等機構(gòu)常常存在客戶經(jīng)理效率低下、產(chǎn)品單一、服務(wù)難下沉等經(jīng)營痛點。報告以璇璣為國內(nèi)典型案例，并分析其與虹點基金合作的to C產(chǎn)品“靈璣”，通過To B的方式，國內(nèi)數(shù)字化資產(chǎn)配置公司可以享受傳統(tǒng)金融機構(gòu)所擁有的高質(zhì)量、高轉(zhuǎn)化率的用戶;其次，由于理財經(jīng)理們能夠進行專業(yè)溝通，對于用戶進行有效的數(shù)字化資產(chǎn)配置業(yè)務(wù)前期市場導(dǎo)入和投資者教育;再次，財富管理機構(gòu)的信任和推廣，會對新興的數(shù)字化資產(chǎn)配置業(yè)務(wù)形成良好的信用背書。綜合來看，由傳統(tǒng)金融機構(gòu)進行數(shù)字化資產(chǎn)配置業(yè)務(wù)的引入有著巨大的比較優(yōu)勢。

　　目前，璇璣已經(jīng)與多家國內(nèi)外知名機構(gòu)，如德意志資產(chǎn)管理、Vanguard、施羅德投資、鉅洲資產(chǎn)、商智資訊、金石財策、攜程、去哪兒等達成戰(zhàn)略合作或已經(jīng)落地具體方案。

　　監(jiān)管建議：監(jiān)管與行業(yè)備案雙管齊下

　　目前，由于對數(shù)字化資產(chǎn)配置業(yè)務(wù)的監(jiān)管比較模糊，部分企業(yè)打著數(shù)字化資產(chǎn)配置旗號，突破了原有監(jiān)管體系，帶來了經(jīng)營風(fēng)險和道德風(fēng)險。數(shù)字化資產(chǎn)配置業(yè)務(wù)需要監(jiān)管盡早介入，提前避免和防范風(fēng)險，以保證行業(yè)的健康發(fā)展。

　　報告認為，從本質(zhì)上看，數(shù)字化資產(chǎn)配置并未超出傳統(tǒng)證券投資顧問的范疇，因此，可以考慮在現(xiàn)有證券投資咨詢和資產(chǎn)管理的相關(guān)法律規(guī)則之下，盡快建立數(shù)字化資產(chǎn)配置行業(yè)算法模型、客戶投資組合以及防范利益沖突的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。

　　但報告并不贊同發(fā)放相關(guān)“金融牌照”的監(jiān)管模式，而應(yīng)當(dāng)采取行業(yè)協(xié)會備案管理，相關(guān)市場從業(yè)機構(gòu)可向中國證券業(yè)協(xié)會或者中國基金業(yè)協(xié)會提出備案申請，采納“寬進嚴(yán)出”的管理理念，促進行業(yè)規(guī)范發(fā)展。

　　“偉大的投資家、優(yōu)秀的投資經(jīng)理都可以通過數(shù)字化的方式得到更好的實現(xiàn)，這是不可或缺的�！盫anguard大中華區(qū)總裁林曉在論壇現(xiàn)場表示。

　　目前我國數(shù)字化資產(chǎn)配置行業(yè)已經(jīng)取得了階段性的進步。以前我國新興的互聯(lián)網(wǎng)金融公司以參照美國模式移植到中國來進行創(chuàng)業(yè)，以便吸引風(fēng)投。而現(xiàn)在以璇璣為代表的公司已經(jīng)開啟了國內(nèi)市場的探索階段。在與傳統(tǒng)財富管理機構(gòu)合作的模式下，國內(nèi)數(shù)字化資產(chǎn)配置公司將配合監(jiān)管，更好地發(fā)展。