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　　席卷全球的新冠肺炎疫情，對絕大部分中國家庭的資產與負債、收入與支出狀況都有顯著影響。更重要的是，疫情改變了居民對未來收入的預期及風險偏好，將在未來很長的一段時間內影響家庭的消費、儲蓄與投資決策。近日，騰訊理財通聯合券商中國、企鵝調研對國內居民進行調研，并對外發(fā)布了《后疫情時代國人財富管理報告》，對疫情后中國居民的財務狀況及投資理財觀念進行了全面的調研。報告顯示，投資理財成為居民增加收入的主要方式，銀行理財產品、保險產品、公募基金成為居民資產配置的主要方向，權益型基金則是居民配置成長型資產的首選。

　　報告有如下三大主要結論：

　　一、 受疫情影響，我國居民收入出現了不同程度的減少，其中“個體經營者”受到的沖擊最為顯著。過半數受訪者因疫情被迫減少生活支出，但受訪者普遍負有房貸、車貸、消費貸等不同類型的貸款，消費支出也具有一定剛性，總體支出減小的空間有限。

　　二、絕大部分的居民對未來一至兩年的收入增長持樂觀態(tài)度。“節(jié)流”的同時，“開源”也是居民應對經濟壓力主要手段，至于收入增長的渠道，首選方式還是通過投資理財，其次是副業(yè)。

　　三、疫情降低了居民的風險偏好，后疫情時代，居民更傾向于穩(wěn)健投資，同時降低了對今年收益率的預期 -- 過半數受訪者認為今年投資組合收益率會下降。在大類資產配置上，銀行理財產品、保險產品、公募基金是居民資產配置的主要方向，權益型基金則是居民配置成長型資產的首選。

　　疫情后近6成居民收入下降，個體經營者受沖擊最大

　　報告顯示，疫情發(fā)生以后，57.4%的受訪者收入有不同程度減少。其中，17.5%的受訪者收入減少幅度超過50%，15%的受訪者收入減少幅度在20%-50%之間，24.9%的受訪者收入減少幅度低于20%。

　　各職業(yè)群體中，個體經營者的收入受此次疫情沖擊最大。從現實情況看，個體經營者多從事餐飲、零售等服務業(yè)，這些行業(yè)受疫情沖擊最為直接。反映到調查數據上，78.2%的個體經營者受訪者表示收入減少，而收入減少超過50%的高達三成。　　

　　我國居民整體有負債比例較高。報告顯示，約7成受訪者背負不同類型的貸款。其中，42%的受訪者負有房貸，16.4%的受訪者負有車貸，26.8%的受訪者負有各種消費貸。分年齡段看，80后債務壓力最大，有負債的比例高達74%，意味著在80后群體中，每10個人有超過7個身上都背負著債務。相比之下，80后的父輩 -- 60后的債務壓力最小，有負債比例僅為45%�！　�

　　方正證券首席經濟學家顏色表示，疫情導致多數群體收入下滑，而低收入群體工作或更不穩(wěn)定，收入脆弱性更強。而在疫情沖擊收入下降情況下，貸款償還支出具有剛性，居民將面臨更大的還款壓力，尤其是受疫情影響比較嚴重的行業(yè)，較脆弱的小微企業(yè)以及相關從業(yè)人員。

　　居民對未來收入增長并不悲觀，節(jié)流與開源并舉

　　盡管受疫情影響，不少居民的收入出現縮水，但大家對未來收入增長并不悲觀。報告數據顯示，對未來一至兩年收入增長保持樂觀和中性態(tài)度的受訪者超過八成，比例高達80.6%。其中，有40.4%的受訪者明確表達了樂觀或較為樂觀的態(tài)度，認為未來一至兩年收入會實現較好的增長，40.2%的受訪者表達了中性立場�！　�

　　在經濟未完全恢復的背景下，不少居民計劃削減支出，以“節(jié)流”應對收入下降壓力。報告顯示，29.5%的受訪者表示疫情過后將會適當減少消費，增加儲蓄。不過，52.9%的受訪者認為消費支出有一定剛性，很難削減，收入方面的“開源”更為重要�！　�

　　而在計劃增收的各種途徑中，41.3%受訪者考慮通過“投資理財”進行增收，顯示出財產性收入已成為居民收入的重要補充�！　�

　　財信國際經濟研究院副院長伍超明表示，我國經濟長期向好趨勢沒有改變，居民對收入增長保持樂觀預期，符合經濟基本面逐步向好的表現。疫情導致居民消費心理發(fā)生較大改變，疫后居民儲蓄意愿有所增強，對消費或帶來一定沖擊。危機后居民增加儲蓄并非個例，從歷史經驗看，2008年金融危機期間，美國個人儲蓄存款總額曾連續(xù)17個月月均增速達到50%以上，表明危機發(fā)生后居民的安全意識普遍強化。

　　居民風險偏好降低，投資理財傾向穩(wěn)健

　　疫情降低了人們的投資風險偏好。報告顯示，71.7%的受訪者表示疫情過后將在投資理財中更趨于保守，增加穩(wěn)健型資產的配置比例，只有10.1%的受訪者表示將更為激進，增加成長型資產的配置比例，另外還有18.2%的受訪者表示疫情不影響其配置決策�！　�

　　疫情發(fā)生以后，各國央行充分釋放流動性，引發(fā)資金價格的持續(xù)下降，低利率環(huán)境下資產收益率也被迫下行。疫情沖擊下，全球金融市場也都經歷了一輪動蕩。對此，我國居民似乎早已有心理準備，對投資理財收益預期也在降低。在預估今年投資理財收益率方面， 83.9%受訪者預計收益率在4%以下，預計收益率能超過4%的僅有16.1%�！　�

　　野村東方國際證券產品投資部主管李丹表示，伴隨著此次疫情的全球性爆發(fā)，各國央行都采取了不同程度的貨幣和財政寬松政策，利率中樞持續(xù)下行，比如貨幣基金收益率已下行突破2%。未來低利率將成為新常態(tài)，給居民家庭的財富規(guī)劃帶來了新的挑戰(zhàn)。

　　騰訊金融科技智庫首席投資專家劉明軍則表示，從歷史和現狀來看，國內無論是穩(wěn)健型產品的規(guī)模還是穩(wěn)健投資者的規(guī)模都遠遠大于激進型。而投資者的投資心理和行為的變化跟環(huán)境的變化相比，又往往是滯后的。無論是穩(wěn)健投資者還是激進型投資者，在投資時都應該做長期打算，并做好資產配置。在利率下行的大趨勢下，投資者可以根據情況適當增加潛在高收益資產的配置比例。

　　權益型基金是居民配置股票等高收益資產的主要途徑

　　報告顯示，銀行理財產品、保險產品、公募基金是目前居民金融資產配置的主要方向，分別有48.8%、37.3%、28.0%的受訪者配置了上述三類資產。投資私募基金與信托產品有一定門檻，分別只被1.8%和1.7%的受訪者持有。　　

　　另外，權益型基金是居民配置股票等潛在高收益資產的主要途徑。報告顯示，當考慮配置成長型資產時，有44.4%的受訪者選擇混合基金，37.9%受訪者選擇股票型基金，20.8%的受訪者選擇了股票指數型基金�！　�

　　針對疫情后國人資產配置情況，財信國際經濟研究院副院長伍超明表示，近期A股市場做多熱情高漲，滬指創(chuàng)下近兩年新高，源于國內疫情防控與經濟修復均走在全球主要經濟體前列，經濟基本面韌性十足。此外，銀行理財產品收益率不斷下降，居民存款搬家入市意愿強烈，居民資產擁抱大權益時代已經來臨。

　　騰訊金融科技智庫首席投資專家劉明軍則表示，公募基金始終是居民配置權益型資產的最好方式。今年權益型公募基金的表現亮眼，上半年股票基金和偏股混合基金的平均收益率都在20%左右，長期看，權益類公募基金較高的潛在收益，反而是抵御類似此次疫情風險的最好武器。

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