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　　從蒸汽時代到電力時代再到信息化時代，每一個時代的到來都伴隨著新舊技術的交替，交替中往往孕育著重大的投資機會。善于捕捉時代變遷機遇的諾安基金楊琨表示，無論是過往的農業(yè)社會還是現在的數字社會，推動社會發(fā)展的核心規(guī)律在于“邊際趨勢”。比如，新技術或新發(fā)明的出現，會讓某個領域或行業(yè)進入加速發(fā)展階段，但隨著技術進入成熟期并普遍推廣，其推動的進步作用就會逐漸減緩。因此，這一“加速-減緩”的發(fā)展軌跡就形成了一個S型曲線。

　　作為一名具有12年證券從業(yè)經驗的老將，楊琨在多年的投資實踐和案頭數據研究中，逐漸形成了“周期+成長”的投資風格，在投資中非常注重時代變遷帶來的優(yōu)質成長企業(yè)的投資機會，并形成了獨具特色的“S曲線”投資方法論。

　　“當某項技術出現邊際助推放緩時，可能出現新的技術并形成新的‘S型曲線’。因此，新技術最終接棒舊技術，新舊S曲線持續(xù)迭代，從而拉動社會經濟向前發(fā)展�！睏铉�進一步分析指出，S型曲線的“加速”階段稱為投資的“逃逸速度”，即脫穎而出的速度。在這個階段，行業(yè)發(fā)展往往是群雄逐鹿格局，行業(yè)內的大部分公司基本都有投資機會，投入一單位資源不僅能獲得更多產出，往往也能看到利潤和估值雙升的情況。但到了S型曲線的“減緩”階段，行業(yè)增速開始放緩，投入產出比可能會下降。這個階段的投資，更多是考慮行業(yè)集中度提升帶來的機會，其往往考驗的是公司管理是否足夠優(yōu)秀，是否能通過精細化管理來進行成本控制，以獲得更多的市場份額。

　　據悉，由楊琨作為首發(fā)基金經理，成立于2017年8月29日的諾安改革趨勢靈活配置混合基金成立以來業(yè)績優(yōu)秀，尤其是在最近三年上證指數幾乎“原地踏步”的背景下，該基金實現了超50%的收益率。wind數據顯示，截至9月18日，過去三年諾安改革趨勢靈活配置混合基金凈值增長率為52.15%，同期上證綜指下跌0.43%。

　　值得一提的是，該基金重點持有長期持有業(yè)務壁壘高、業(yè)績可能存在持續(xù)超預期、公司競爭力不斷提升且估值合理的優(yōu)質公司，分享企業(yè)價值創(chuàng)造帶來的機會。站在當前的時間窗口，楊琨表示，目前國內主要矛盾決定了資本市場的資金配置方向，看好科技、大消費、國產替代和新能源汽車四條黃金賽道。