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　　近兩年，作為銀行理財(cái)產(chǎn)品的替代，“固收+”基金憑借低風(fēng)險(xiǎn)、收益穩(wěn)健的特征脫穎而出;特別是2020年以來(lái)，“固收+”產(chǎn)品在規(guī)模與數(shù)量方面均呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。2021年以來(lái)權(quán)益市場(chǎng)延續(xù)震蕩行情，以絕對(duì)收益為目標(biāo)、凈值回撤較小的“固收+”基金進(jìn)一步成為基金發(fā)行市場(chǎng)的重要品類;其中，歷史業(yè)績(jī)表現(xiàn)突出的老“固收+”基金受到投資者青睞。

　　據(jù)悉，5月10日進(jìn)入第一個(gè)開(kāi)放期的工銀瑞信聚和一年定開(kāi)混合是一只典型的“固收+”基金，該基金投資范圍中股票資產(chǎn)投資比例為基金資產(chǎn)的0%-30%，在固定收益類資產(chǎn)的基礎(chǔ)上適度配置權(quán)益類資產(chǎn)，以債為基，以股添色。從第一個(gè)運(yùn)作周期來(lái)看，該基金始終維持較高的債券配置比例，股票資產(chǎn)占比不超過(guò)20%，取得良好業(yè)績(jī)。銀河證券數(shù)據(jù)顯示，截至2021年5月14日，工銀聚和一年定開(kāi)A成立以來(lái)凈值增長(zhǎng)率為11.2%。

　　公開(kāi)信息顯示，工銀瑞信聚和一年定開(kāi)基金經(jīng)理張洋是一位典型的“固收+”基金經(jīng)理。他畢業(yè)于美國(guó)賓夕法尼亞大學(xué)及沃頓商學(xué)院，具備電子工程學(xué)博士和統(tǒng)計(jì)學(xué)碩士雙學(xué)歷，2012年加入工銀瑞信。對(duì)于投資策略，張洋注重基本面研究和量化策略相結(jié)合，擅長(zhǎng)大類資產(chǎn)配置和可轉(zhuǎn)債投資。在市場(chǎng)有機(jī)會(huì)時(shí)力爭(zhēng)獲取更多的超額收益，在市場(chǎng)沒(méi)有機(jī)會(huì)時(shí)力爭(zhēng)守住回撤。目前張洋管理8只基金，其中7只均采用“固收+”策略投資運(yùn)作。

　　對(duì)于工銀瑞信聚和一年定開(kāi)混合基金良好業(yè)績(jī)的取得，張洋主要?dú)w結(jié)于三方面的優(yōu)勢(shì)：一是資產(chǎn)配置靈活，該基金70%的資產(chǎn)可配置貨幣市場(chǎng)工具，在極端的債券市場(chǎng)環(huán)境下，可降低債券倉(cāng)位和風(fēng)險(xiǎn)暴露;二是封閉期設(shè)計(jì)，在市場(chǎng)相對(duì)穩(wěn)定的時(shí)候，適當(dāng)放大杠桿可以獲得比較好的債券票息收益;三是封閉策略使得基金規(guī)模穩(wěn)定，可以參與新股申購(gòu)或股票定增等對(duì)流動(dòng)性有一定限制的投資，從而達(dá)到增強(qiáng)收益的目標(biāo)。

　　站在當(dāng)下時(shí)點(diǎn)，張洋表示，從權(quán)益投資的角度來(lái)看，仍然有一些比較好的機(jī)會(huì)。權(quán)益市場(chǎng)企業(yè)的盈利水平處在持續(xù)提升的過(guò)程中;從估值來(lái)看，經(jīng)過(guò)前期調(diào)整，一些板塊和行業(yè)已經(jīng)到了相對(duì)便宜的水平。從產(chǎn)品運(yùn)作的角度來(lái)看，首先以控制回撤為目標(biāo)，會(huì)控制權(quán)益資產(chǎn)的總體倉(cāng)位，同時(shí)在結(jié)構(gòu)性的選擇當(dāng)中，會(huì)選擇估值相對(duì)較低，且盈利水平維持在高水平的一些行業(yè)和板塊，追求性價(jià)比較好的收益。

　　對(duì)于債券市場(chǎng)，張洋表示，當(dāng)前一些中短端債券已經(jīng)具備一定配置價(jià)值，未來(lái)的運(yùn)作周期當(dāng)中，能夠給組合帶來(lái)相對(duì)比較穩(wěn)定的收益。從債券信用維度看，整個(gè)債券市場(chǎng)出現(xiàn)了一些分層，未來(lái)的投資不會(huì)去做信用下沉，而是去配置一些高等級(jí)信用的債券。此外，可轉(zhuǎn)債類資產(chǎn)在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)是一個(gè)相對(duì)性價(jià)比較高的資產(chǎn)，將持續(xù)跟蹤適時(shí)調(diào)整。

　　張洋強(qiáng)調(diào)，“固收+”基金的核心在于追求風(fēng)險(xiǎn)和收益的最優(yōu)性價(jià)比，或者說(shuō)是風(fēng)險(xiǎn)和回撤的的性價(jià)比。在工銀瑞信聚和一年定開(kāi)混合未來(lái)運(yùn)作周期中，在權(quán)益市場(chǎng)有機(jī)會(huì)時(shí)爭(zhēng)取超額回報(bào)，在市場(chǎng)沒(méi)有機(jī)會(huì)甚至出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候，也希望給投資人守住風(fēng)險(xiǎn)和回撤的底線，這是做“固收+”類產(chǎn)品的目標(biāo)和初衷。