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　　當前，推動公募REITs發(fā)展已成各方共識。全國人大代表、北京證監(jiān)局局長賈文勤日前表示，建議加快REITs專項立法，在總結試點工作經(jīng)驗基礎上，借鑒國際成熟做法，以公募契約型REITs為重點，制定不動產(chǎn)投資信托基金(REITs)業(yè)務管理辦法，優(yōu)化基礎設施REITs產(chǎn)品設計。

　　“十四五”規(guī)劃《綱要》明確提出，推動基礎設施領域不動產(chǎn)投資信托基金(REITs)健康發(fā)展，有效盤活存量資產(chǎn)，形成存量資產(chǎn)和新增資產(chǎn)的良性循環(huán)。賈文勤介紹，目前已有11只基礎設施REITs在證券交易所公開發(fā)行上市。已上市項目涵蓋產(chǎn)業(yè)園區(qū)、高速公路、倉儲物流、污水處理、生物質(zhì)發(fā)電等多種資產(chǎn)類型，合計募集資金364億元，重點用于科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展和民生補短板領域。產(chǎn)品上市后，整體運行平穩(wěn)，體現(xiàn)了中等收益、中等風險和可預期性相對較強的產(chǎn)品特征，示范作用良好。

　　“REITs作為基礎設施項目投融資和資本市場領域的重大創(chuàng)新，適配的法律法規(guī)制度和配套稅收政策是保障其持續(xù)健康發(fā)展的重要驅動因素�！辟Z文勤說，隨著試點的落地，為推動業(yè)務持續(xù)健康發(fā)展，REITs專項立法的需求日益迫切。證監(jiān)會公布的2022年立法計劃明確提出，抓緊研究出臺不動產(chǎn)投資信托基金辦法。

　　賈文勤指出，相較于國際主流REITs，試點階段采用的“公募基金+ABS”模式是現(xiàn)行法律法規(guī)框架下相對可行的方案，但參與主體較多，產(chǎn)品結構、法律關系較為復雜，各方職責界定和協(xié)調(diào)難度較大。在她看來，REITs專項立法需重點解決以下四方面問題：

　　一是產(chǎn)品的法律定位問題。在境外市場，無論采用何種法律形式，一般都是將REITs作為證券進行監(jiān)管，上位法均為證券投資相關法律，發(fā)行與交易均應遵循證券法的基本原則。因此，境內(nèi)REITs的證券法律性質(zhì)亟需得到立法確認，應依托證券法推動專門立法，系統(tǒng)構建符合REITs特點的發(fā)行、上市、交易、信息披露等制度安排。二是產(chǎn)品的結構優(yōu)化問題。試點期間，限于當前法律環(huán)境，產(chǎn)品結構較為復雜，不利于REITs的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展及投資者合法權益保護。長遠看，以結構優(yōu)化為導向的立法路徑勢在必行。三是產(chǎn)融結合內(nèi)生性問題。REITs作為一種典型的“產(chǎn)融結合”工具，天然地需要管理人將基礎設施等不動產(chǎn)行業(yè)的專業(yè)運營能力與金融產(chǎn)品的資本運作能力進行有機結合。長期看，需破除制約產(chǎn)業(yè)端與金融端能力有機整合的制度障礙。參照境外經(jīng)驗，應允許具備完整能力體系的REITs管理人申請REITs專項業(yè)務牌照，鼓勵原始權益人在既有產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢的基礎上，融合金融端的運營管理能力，成立專業(yè)的REITs管理公司。四是法律責任全覆蓋問題。隨著REITs市場由初創(chuàng)到成熟階段的發(fā)展，需不斷完善產(chǎn)品相關監(jiān)管制度，推動實現(xiàn)業(yè)務全主體、全流程法律責任的全覆蓋。

　　“新證券法明確要求資產(chǎn)支持證券發(fā)行、交易管理辦法由國務院依照證券法的原則規(guī)定，為明確REITs作為不動產(chǎn)類資產(chǎn)支持證券專項立法創(chuàng)造了有利條件�！辟Z文勤說，為更好發(fā)揮公募REITs的積極作用和功能，建議由證監(jiān)會牽頭，總結試點工作經(jīng)驗，借鑒國際成熟做法，以公募契約型REITs為重點，制定不動產(chǎn)投資信托基金(REITs)業(yè)務管理辦法，優(yōu)化基礎設施REITs產(chǎn)品設計，簡化交易結構，健全監(jiān)督管理制度，筑牢風險防范底線，系統(tǒng)構建符合REITs發(fā)展規(guī)律的規(guī)則體系，推動REITs市場持續(xù)發(fā)展壯大，服務實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。