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　　“PIAM是一家杰出的公司，擁有獨(dú)特的技術(shù)定位、頂尖水準(zhǔn)的生產(chǎn)設(shè)施和寶貴的客戶關(guān)系。此次收購(gòu)?fù)耆�符合我們的�?zhàn)略，即在大趨勢(shì)支持下的高增長(zhǎng)終端市場(chǎng)(如電動(dòng)汽車(chē)和先進(jìn)電子產(chǎn)品等)中，占據(jù)高性能材料的最前沿。在剝離PMMA(聚甲基丙烯酸甲酯)業(yè)務(wù)、收購(gòu)亞什蘭高性能膠粘劑以及正在啟動(dòng)新加坡生物基PA11工廠之后，阿科瑪正實(shí)現(xiàn)其聚焦‘創(chuàng)新材料，構(gòu)筑可持續(xù)世界'戰(zhàn)略的又一重要里程碑。”阿科瑪集團(tuán)董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官雷埃納夫(Thierry Le Hénaff)先生表示。

　　加強(qiáng)阿科瑪先進(jìn)材料業(yè)務(wù)部門(mén)的重要里程碑

　　PIAM擁有超過(guò)30%的全球市場(chǎng)份額，總部設(shè)于韓國(guó)，是用于柔性印刷電路板和石墨散熱片的聚酰亞胺薄膜的全球領(lǐng)導(dǎo)者，應(yīng)用在移動(dòng)設(shè)備和電動(dòng)汽車(chē)等高增長(zhǎng)和高利潤(rùn)市場(chǎng)。

　　PIAM的超高性能聚酰亞胺作為尖端材料，具有極優(yōu)異的耐高溫性、尺寸穩(wěn)定性、柔韌性和電絕緣性。它們正越來(lái)越多地被用于具有吸引力的市場(chǎng)，如電動(dòng)汽車(chē)、消費(fèi)電子產(chǎn)品、半導(dǎo)體制造及其他先進(jìn)的工業(yè)應(yīng)用。它們受益于市場(chǎng)對(duì)于小體積、更高的熱管理、更好的安全性和耐用性材料日益增長(zhǎng)的需求。

　　這個(gè)高度創(chuàng)新的公司在韓國(guó)擁有兩個(gè)頂尖水準(zhǔn)的工業(yè)生產(chǎn)基地和兩個(gè)研發(fā)中心，員工數(shù)約為320名。在2012-2021年期間，PIAM的銷(xiāo)售增長(zhǎng)強(qiáng)勁，平均年增長(zhǎng)率為12%，公司聚焦頂級(jí)品質(zhì)和高附加值的產(chǎn)品，EBITDA利潤(rùn)率達(dá)30%。2022年，公司暫時(shí)受全球消費(fèi)電子市場(chǎng)大規(guī)模去庫(kù)存化的影響，銷(xiāo)售額約為2億歐元。

　　未來(lái)幾年，PIAM的銷(xiāo)售額預(yù)計(jì)將以每年13%左右的速度增長(zhǎng)，這得益于公司穩(wěn)健的創(chuàng)新技術(shù)、在5G天線和高分辨率OLED顯示器方面成功的客戶經(jīng)驗(yàn)，以及柔性屏幕等應(yīng)用領(lǐng)域的強(qiáng)勁增長(zhǎng)。在電動(dòng)汽車(chē)市場(chǎng)，市場(chǎng)對(duì)于電池組絕緣膠帶、電池管理系統(tǒng)的軟性電路板、高壓電機(jī)線圈的清漆等產(chǎn)品的強(qiáng)勁需求，也將推動(dòng)PIAM的增長(zhǎng)。此外，公司還將受益于最近敲定的資本支出項(xiàng)目，該項(xiàng)目涉及約1億歐元，將涵蓋大部分計(jì)劃的中期發(fā)展內(nèi)容。

　　此次從Glenwood Private Equity收購(gòu)的54%控股股份，將實(shí)現(xiàn)目標(biāo)公司全部并表。其余46%的股份仍繼續(xù)在韓國(guó)證券交易所上市。

　　PIAM的產(chǎn)品組合與阿科瑪?shù)南冗M(jìn)材料業(yè)務(wù)部門(mén)完全契合，加強(qiáng)了集團(tuán)高性能聚合物在與大趨勢(shì)相關(guān)的、具有吸引力的市場(chǎng)中的產(chǎn)品范圍，并助力加快該業(yè)務(wù)部門(mén)的有機(jī)銷(xiāo)售增長(zhǎng)，擴(kuò)大EBITDA利潤(rùn)率。

　　交易完全符合阿科瑪戰(zhàn)略并將形成強(qiáng)大的協(xié)同效應(yīng)

　　鑒于PIAM一流的創(chuàng)新能力、超高性能的產(chǎn)品組合和領(lǐng)先地位，該項(xiàng)目完全符合集團(tuán)的宏偉目標(biāo)，即成為純特種材料生產(chǎn)商，并在大趨勢(shì)支持下的高增長(zhǎng)應(yīng)用領(lǐng)域?qū)で蟀l(fā)展。

　　項(xiàng)目產(chǎn)生了巨大的稅前協(xié)同效應(yīng)，在EBITDA層面評(píng)估約為3000萬(wàn)歐元，預(yù)計(jì)將在未來(lái)5年內(nèi)逐步實(shí)現(xiàn)，對(duì)額外資本支持要求有限。這些協(xié)同效應(yīng)由收購(gòu)后產(chǎn)品范圍的絕佳互補(bǔ)性、阿科瑪?shù)牡乩聿季指采w面及PIAM在亞洲強(qiáng)大的密切客戶關(guān)系驅(qū)動(dòng)。

　　54%股權(quán)的交易價(jià)格是基于7.28億歐元的企業(yè)評(píng)估價(jià)值，相當(dāng)于2021/2022年平均EBITDA的20倍。受益于PIAM的有機(jī)增長(zhǎng)和目標(biāo)協(xié)同效應(yīng)，企業(yè)價(jià)值對(duì)EBITDA的比率將在2027年降至8倍，并將在隨后幾年持續(xù)下降。該交易將全部以現(xiàn)金方式進(jìn)行，阿科瑪將繼續(xù)保持穩(wěn)健的資產(chǎn)負(fù)債表，包括混合債券在內(nèi)的凈債務(wù)水平將控制在EBITDA 2倍的集團(tuán)財(cái)務(wù)杠桿目標(biāo)以內(nèi)。

　　在這項(xiàng)交易，以及過(guò)去幾年在有機(jī)項(xiàng)目和收并購(gòu)方面取得的所有成果后，阿科瑪?shù)募夹g(shù)能力將得益于當(dāng)前的獨(dú)特定位，即從與大趨勢(shì)相關(guān)的加速需求中獲益。在未來(lái)幾年里，集團(tuán)將充分利用其在具有吸引力的市場(chǎng)和應(yīng)用領(lǐng)域中創(chuàng)新技術(shù)的廣度，優(yōu)先考慮有機(jī)增長(zhǎng)。在收并購(gòu)方面，集團(tuán)將繼續(xù)致力于其中間體部門(mén)的剝離，并將收購(gòu)計(jì)劃聚焦在補(bǔ)強(qiáng)型業(yè)務(wù)上，尤其是在膠粘劑方面。

　　這項(xiàng)交易需要得到中國(guó)和韓國(guó)反壟斷機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)，預(yù)計(jì)在2023年底完成。