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　　12月10日，復(fù)星旅游文化(簡(jiǎn)稱"復(fù)星旅文"，01992.HK)公告，擬以每股7.8港元的價(jià)格回購(gòu)股份。該價(jià)格較最后交易日前一天的收盤價(jià)溢價(jià)111%;較包括最后交易日的過去五個(gè)交易日的平均收盤價(jià)溢價(jià)112%。

　　對(duì)此，復(fù)星旅文回應(yīng)稱，此次私有化提案是基于復(fù)星旅文長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略所做出的關(guān)鍵決策。私有化將使公司能夠更靈活及積極地應(yīng)對(duì)不斷變化的市場(chǎng)環(huán)境，從而更專注于公司輕資產(chǎn)模式的過渡與可持續(xù)增長(zhǎng)引擎的打造。

　　此外，復(fù)星旅文指出，本次提案為股東在當(dāng)前不確定性加劇的市場(chǎng)下，提供一個(gè)以較歷史收盤價(jià)大幅溢價(jià)的股份兌現(xiàn)機(jī)會(huì)。同時(shí)，如果有股東希望在復(fù)星旅文私有化后繼續(xù)參與公司下一階段增長(zhǎng)，可以根據(jù)公告中載明的方式向公司表達(dá)其意向，公司會(huì)適當(dāng)考慮。

　　高溢價(jià)私有化為股東提供穩(wěn)定退出機(jī)會(huì)

　　近年來(lái)，港股市場(chǎng)中部分公司選擇以私有化的方式離場(chǎng)。私有化是企業(yè)一項(xiàng)重要的戰(zhàn)略舉措。對(duì)于企業(yè)而言，私有化后將使其不再受資本市場(chǎng)的短期波動(dòng)與情緒影響，減少維持上市地位所需的成本，更專注于長(zhǎng)期戰(zhàn)略目標(biāo)的達(dá)成。而對(duì)于股東而言，公司私有化則為他們提供了有利的退出機(jī)會(huì)。

　　股市流動(dòng)性下降，意味著企業(yè)的融資能力受限，股東也面臨股價(jià)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，尤其是當(dāng)股東希望退出時(shí)，流動(dòng)性差的股票可能難以買賣。數(shù)據(jù)顯示，至2024年12月9日收盤，港股市場(chǎng)上有1653支個(gè)股日成交額不足2000萬(wàn)元，占港股上市公司總數(shù)近三分之二。

　　復(fù)星旅文自11月27日起停牌。停牌前，公司日均成交量?jī)H為150萬(wàn)股，流動(dòng)性極為有限。在當(dāng)下的市場(chǎng)環(huán)境下，股東很難在不大幅影響股價(jià)的情況下實(shí)現(xiàn)大宗買賣，因?yàn)檫@可能導(dǎo)致股價(jià)劇烈波動(dòng)，甚至出現(xiàn)"閃崩"現(xiàn)象。

　　復(fù)星旅文本次的私有化方案可以說(shuō)為股東提供了一個(gè)確定性的高溢價(jià)股份兌現(xiàn)機(jī)會(huì)。每股7.8港元的價(jià)格較公司股票最后交易日前一天的收盤價(jià)溢價(jià)111%;較過去五個(gè)交易日的平均收盤價(jià)溢價(jià)112%。而數(shù)據(jù)顯示，2022年以來(lái)，港股上市公司私有化交易中，截至最后一個(gè)交易日止30個(gè)交易日的平均收盤價(jià)中位數(shù)溢價(jià)為30%。

　　財(cái)務(wù)穩(wěn)健，業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長(zhǎng)

　　目前，復(fù)星旅文業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，財(cái)務(wù)狀況較佳。健康的財(cái)務(wù)基本面支撐了公司此次高溢價(jià)私有化。

　　2024年上半年財(cái)報(bào)顯示，復(fù)星旅文實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)額106.5億元，同比增長(zhǎng)11%，收入94.2億元，同比增長(zhǎng)6%。與此同時(shí)，公司財(cái)務(wù)狀況保持穩(wěn)健。截至2024年6月30日，復(fù)星旅文現(xiàn)金及銀行結(jié)余35億元，較去年同期增加5億元。值得注意的是，此前公司投資較大的太倉(cāng)項(xiàng)目資本開支高峰期已過，未來(lái)資本開支將持續(xù)減少。

　　機(jī)構(gòu)對(duì)復(fù)星旅文的未來(lái)發(fā)展亦持樂觀態(tài)度。如方正證券此前研報(bào)指出，公司海外業(yè)務(wù)持續(xù)擴(kuò)容升級(jí)帶來(lái)穩(wěn)定增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)卡位冰雪游及避暑游兩大熱門賽道、遠(yuǎn)期成長(zhǎng)可期。